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今日投行报告涉及的市场热点

美国经济正进入类似90年代后期阶段，生产率强劲增长但并非简单历史重演

原油市场在等什么？美以可能已经锁定伊朗，委内瑞拉短期影响有限

非农报告不温不火，美联储1月或暂停降息，但可能在......采取行动

劳动力不足压制了失业率上升，美国经济正处于“无就业扩张”状态

地缘政治正在摧毁欧元，若关税被判非法，降息之路恐将更加艰难

若CPI数据回落，6月降息25BP预期可能提前，联储官员讲话有待关注

关税判定对国际现货黄金有益，美欧关系若继续恶化，欧元料将继续承压

特朗普强索格陵兰岛！不排除军事行动，国际现货黄金能否借地缘危机再创神话？

VIP事件预警：非农预测区间暗示存在变数，失业率成市场关注焦点

非农数据疲软或深化降息预期，地缘局势扰动原油市场

【美盘要点】关税的“终审判决”：1330亿美元退款或引爆美债抛售潮？

德国工业周期性拐点已至，2026年有望重回增长轨道

10万个就业人数成降息红线，职位空缺数据疲软下，美指连阳还能持续多久？

市场进入“科技审美”疲劳期，非农如何成为新拐点？

市场预期出现30BP的分歧，非农有望弥合这一差值

受德国通胀降温影响，欧洲央行加息预期承压，非农能否挽救11连阴的欧美走势？

1月9日越南市场（VN Index）观察：流动性分层加剧，资金抢筹

非农与下周GDP数据将决定镑美走势，英国央行三月会议成为焦点

法国外贸银行前瞻美国12月非农：就业增长趋势保持平稳，失业率有望回落至4.5%

德意志银行：多角度评估商品指数权重调整对金银的影响

花旗银行：墨西哥央行降息路径趋于清晰，比索与通胀预期整体稳定

丹斯克银行前瞻美国12月非农：高频指标显示劳动力市场出现...的迹象，整体数据料好于市场预期

高盛：联邦最高法院关于关税裁决的三种情景，第三种可能性最低

国际现货黄金日内分析：决战4500，非农定短期关税审判定生死

COMEX白银库存每日变动监测：大规模提取持续，库存再度显著下滑

COMEX黄金库存每日变动监测：Brinks大幅内部转换逾6.4万盎司，JPM出现1.6万盎司提取

世界黄金协会2026年展望：贵金属板块回归波动，黄金主线正在重新确立

油价走势持续中性，尚未形成明确的方向性趋势

除非非农剧烈恶化，否则市场反映或有限？

贵金属对保证金上调已“脱敏”，非农或将带来新燃料

非农难有惊雷，美元反弹逻辑仍在

从指数构成缺陷看能源配置新逻辑，超额收益在成品油

金银借再平衡洗盘换筹，关键信号将在5日后浮现

约70亿抛压涌现，深度解析指数再平衡如何狙击高位金银

非农前瞻：领先指标向好，但市场反应料平淡

谁制造了短缺？高盛解析白银逼空背后的库存大迁移

白银正站在实物与金融脱钩的前夜，回调将是配置的历史性窗口

收入水平成为欧元区经济增长的掣肘，第四季度GDP增速料不尽人意

澳新银行前瞻12月CPI：关税影响已经驯服，未被“污染”的数据也能表现优秀？

国际现货白银回调10%无关紧要，但建立在...的前提下

“银牛出栏”横冲直撞，三大宏观叙事构筑白银200美元完美风暴

涉及的资产分析：黄金、白银、原油、美元、欧元

配置策略汇总

金银借再平衡洗盘换筹，关键信号将在5日后浮现

再平衡叙事中常被忽略的关键点在于，指数调整完全发生在纸面期货市场，实物金银市场并不直接受影响，而白银的实物基本面依然紧张。工业领域对白银的需求来自电气化、光伏安装及电子产品的持续增长，但矿山供应与回收产量难以同步提升。这种基本面与期货市场的背离，解释了为何再平衡带来的抛售对价格的冲击可能比名义金额显示的更为温和。

国际现货黄金的情况虽有所不同，但同样展现韧性。尽管其工业需求有限，但央行持续购金、财政可持续性担忧，以及地缘政治与宏观不确定性下的资产多元化需求，仍在为金价提供支撑。这些结构性驱动因素不会因指数权重的机械调整而改变。

此次再平衡抛售的风险已在数月前被充分预警，这降低了价格出现剧烈波动的可能性，并提高了市场已部分提前定价的概率。因此，再平衡窗口期内的价格表现，可能比资金流动本身更具启示意义。

若金银在机械性抛售压力下能够企稳甚至反弹，表明真实需求依然强劲，此前的涨势并非仅由动能或错失恐惧情绪驱动。反之，若市场无法有效吸收抛压，则可能暗示持仓结构脆弱，增加价格深度回调的风险。关键观察信号包括：未平仓量的变化、日内流动性状况，以及价格疲软是否仅集中在预期执行窗口，还是已扩散至更广泛的交易时段。

大宗商品指数的年度再平衡是一种短暂但强大的技术性力量，尤其在2025年这样的极端表现年份之后。对金银而言，这是......