CME冲击波消散？国际现货白银延续强势剑指前高；黄金4XXX惊现“跨式”双向建仓，资金同步押注多空，此处成短期变盘枢纽。

植田和男“鹰派”助攻，日债收益率破2.11%创26年新高；美国ISM制造业PMI不及预期录得47.9，价格分项逆势居高暗示“滞胀”风险加剧。

季节性角度看，油市在过去五年的一季度基本表现良好，但在2025年是一个意外。在当前供应面依然充足的情况下，会跟随历史波动还是重演25年旧路？

地缘溢价压倒一切，国际现货黄金率先抢跑收复4450美元；ISM制造业PMI连续10个月萎缩，企业透支存量拒绝补货。

国际现货黄金收复失地决战7X-7X“平衡带”，CME上调保证金后遗症犹存，看涨期权远端信心现“断崖式”降温。

制造业靠透支积压订单苦撑，分析师警告该模式“明显不可持续”；美债收益率曲线将成资产定价核心，关注财政压力下的长端高波动。

马杜罗被捕，委内瑞拉恐迎来政权更迭。若外资重新进入，可能会对油价构成长期下行压力。油价目前依然萎靡不振，但策略师认为，这可能提供了反向操作机会。

本周美国重磅数据连发，成色大考将决定2026开局方向；PMI虚假繁荣掩盖惊人断层，制造业靠“透支积压”苦撑。

受假期影响，持仓报告暂停更新一日。

美联储310亿天量注资应对年末钱荒，流动性脆弱性创疫情后新高；美元正告别“唯一霸主”地位，储备份额逼近40%临界点，全球央行加速“去美元化”。

25年原油逆价差逐步收窄，悲观预期已部分消化。除非形势显著恶化，否则OPEC+更可能保持产量稳定，而非再度实施深化减产。

国际现货白银完成技术性“冷却”，技术指标重返理性多头区间；白银投机过热招致CME最严风控，单手保证金飙至3.25万美元。

黄金高位看涨期权显著减持，资金防御意识增强。白银波动剧烈，资金在现价上方积极布局看涨期权。

高盛认为，2026年美元将延续下行趋势，但跌幅将收窄。海外经济增长加速及联邦基金利率下调将成为美元走软的主要原因。对于交易员而言，2026更贴切的说法是“新美联储，新市场”。

原油以2020年以来最惨淡的年度跌幅收官，因市场面临广泛的地缘政治风险，且全球供应稳步增长。预计2026年，严重的供应过剩将持续压制油价。

金价创下1979年以来的最大年度涨幅，贵金属市场已经过度狂热乃至“meme”化。分析师认为，CME上调保证金只为保持市场的有序流动，黄金26年有望实现接力上涨。

国际现货黄金空头重兵集结，大额看跌期权押注中期回调未完；年末结账盘主导行情，国际现货白银“远端信心”未现崩塌。

美联储会议纪要揭示降息决定仅为“勉强平衡”，观望情绪主导2026开年；降息“药效”立竿见影，美国房价环比激增敏锐嗅探流动性。

脆弱的基本面前景将延续至2026年，油市正艰难消化多重因素的拉扯。隔夜API原油和汽油库存超预期大增，终端需求的实际消化能力明显不足。

2025大宗商品年度红黑榜，白银加冕年度回报率之王，狂飙背后是“戴维斯双击”；美联储内部决策层分歧削弱鹰派立场，流动性拐点确立助推2026降息交易。